ماهیت بازار خارج از بورس و تمایز آن از بورس اوراق بهادار در نظام حقوقی ایران و آمریکا

نویسنده : باقری، محمود ؛ احضاری، عباس ؛

(‎21 صفحه – از 65 تا 85 )

چکیده:
قانون بازار اوراق بهادار در بند 5 ماده 1 برای نخستین بار به تبیین بازار خارج از بورس پرداخته و آن را به بازاری در قالب شبکه ارتباط الکترونیک یا غیرالکترونیک که معاملات اوراق بهادار در آن برر پا یر ه مذاکره صورت می گیرد، تعریف کرده است؛ از این رو با توجه به تحولات قوانین و مقررات این حوزه، از جمله: تصویب قانون بازار اوراق بهادار، قانون توسعه ابزارها و نهادهای مالی، قانون برنامه پنجم توسعه و… تغییرات بنیادینی در حوزه اجرایی حادث شرده و ایر ن برازار از مههرور ر ایر ج و مترداو خرود در کشورهای دارای اقتصاد پیشرفته فاصله گرفته است. شرکت فرابورس ایران براساس مجوز شورای عالی در بازار سرمایه کشور تاسر یس شرده » بازار خارج از بورس « بورس و اوراق بهادار به مثابه تنها مصداق است، اما ساختار متشکل و نظار یافته این شرکت و نحوه انجار معاملات آن، که تا حدودی شبیه برورس اوراق بهادار است، عملا به فاصله گرفتن فرابورس از مههور بازار خارج از بورس انجامیده و این شررکت را به بورسی سازمان یافته مبد کرده است. امری که منجر به محرومیت بازار سرمایه کشرور از مز ایر ای بازار خارج از بورس شده و ایرادات قانونی عدیده ای بر آن وارد است؛ درحالی کره در حقروق آمریکرا ، بازار خارج از بورس از جنبه های گوناگون نظیر: نحوه معراملات، معا فیر ت هرا ی مالیر اتی، کارمزدهرا و واسطه های اجرای معاملات، کاملا متمایز از بورس اوراق بهادار است و بدین طریق شر یوه هرا ی متنرو سرمایه گذاری را برای فعالان بازار سرمایه فراهم می کند.